據(jù)媒體消息，奇虎360今日在位于北京朝陽(yáng)區(qū)酒仙橋路6號(hào)的公司總部2號(hào)樓3層召開(kāi)特別股東大會(huì)，對(duì)公司此前達(dá)成的私有化協(xié)議進(jìn)行最終投票表決。此次表決獲得正式通過(guò)。這意味著360正式進(jìn)入退市，最快在1-2周內(nèi)就能完成退市。

2015年底，360宣布完成94億美元的私有化最終協(xié)議，并獲得招行等銀行牽頭為360私有化交易提供的34億美元債務(wù)融資。參與交易的投資者包括中信國(guó)安、中國(guó)平安、紅杉資本中國(guó)、泰康人壽和陽(yáng)光保險(xiǎn)等。360此次私有化交易中，股權(quán)融資規(guī)模為45-55億美元，其中約15億美元來(lái)自于核心管理層和公司員工共同募集的基金，核心管理層擔(dān)任該基金的GP。

此外，360完成私有化后，在與公司重組方案相協(xié)調(diào)的前提下，將新增發(fā)一個(gè)約15%的期權(quán)激勵(lì)并授予核心管理團(tuán)隊(duì)，其中80%給公司董事長(zhǎng)周鴻祎，20%給其他核心管理團(tuán)隊(duì)。

一旦退市，360就要裸奔啦

中概股回歸潮下，是大量中概股公司判斷美國(guó)股市低估了其價(jià)值，而中概股的離開(kāi)，也意味著他們要放棄美國(guó)這個(gè)世界一流的資本市場(chǎng)。美國(guó)的資本市場(chǎng)對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，簡(jiǎn)直就是隨要隨取到提款機(jī)，盈利的公司可以增發(fā)股票，虧損的公司發(fā)債就好。手續(xù)也簡(jiǎn)單，委托投行談好費(fèi)率就行?？梢坏┗貧wA股，就意味著每一項(xiàng)資本舉動(dòng)都要面臨證監(jiān)會(huì)漫長(zhǎng)的審批。樂(lè)視上市幾年來(lái)，到現(xiàn)在還沒(méi)有一筆錢是拿到了手上。

不過(guò)，360首先要面臨的是再次上市前的裸奔期。說(shuō)裸奔，其實(shí)是兩個(gè)層面，融資渠道的裸奔和公司財(cái)務(wù)信息的不透明。

特別是手機(jī)產(chǎn)品線，激烈的競(jìng)爭(zhēng)和“硬件免費(fèi)”的燒法，需要廠商大量的資金投入。而360放棄了美國(guó)資本市場(chǎng)高效的融資方式，只能轉(zhuǎn)向私募投資人去要錢。這樣不僅大大提升了溝通成本和時(shí)間成本，可能還會(huì)面臨資本市場(chǎng)的壓價(jià)。360手機(jī)在一代旗艦之后，可以說(shuō)處于爬坡期。需要大量的現(xiàn)金儲(chǔ)備，為下一代產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)線做準(zhǔn)備。還在若需要融資，手機(jī)產(chǎn)品的議價(jià)必然會(huì)面臨和小米等國(guó)產(chǎn)手機(jī)進(jìn)行對(duì)比。而近期已經(jīng)有消息傳出，小米有被調(diào)低估值的可能。市場(chǎng)預(yù)期就擺在那里，想在國(guó)內(nèi)拿到錢，360可能也得應(yīng)付私募市場(chǎng)的低預(yù)期。

不過(guò)，資本裸奔，信息可是完全不透明，少了外界的監(jiān)管和媒體的指指點(diǎn)點(diǎn)，或許老周能少發(fā)點(diǎn)脾氣。

360國(guó)內(nèi)上市大猜想

經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的私有化后，360肯定想盡快結(jié)束裸奔的境遇。而一家估值近百億美金的知名公司，回國(guó)肯定只能選擇A股市場(chǎng)。A股無(wú)非就那幾種方式，下面我們一一來(lái)說(shuō)說(shuō)可能性。

1.排隊(duì)

A股目前暫停了IPO，排隊(duì)排個(gè)5年8年都是正常。對(duì)于360要快速發(fā)展，需要大量資金的公司情況完全不匹配，排隊(duì)自然是下下之選。

2.借殼上市

借殼當(dāng)然可以大大提升速度和效率，但是成本也高?；旧蠒?huì)犧牲掉公司15%到25%的股份給到殼公司。老周辛辛苦苦從美國(guó)回來(lái)，結(jié)果這么大一筆錢都花在上市上，自然是心有不甘的。但也有消息說(shuō)，360已在籌備殼資源，拆除VIE架構(gòu)后，360可能很快就準(zhǔn)備借殼上市。畢竟不能把上市的希望放到一個(gè)籃子里，借殼雖然花錢，但也是最穩(wěn)妥和快速的上市方案，相信也是投資人所青睞的方式。

3.綠色通道

在中國(guó)，凡事都有例外的可能。更可況目前網(wǎng)絡(luò)安全問(wèn)題頻發(fā)，無(wú)論是國(guó)家信息安全還是個(gè)人隱私安全都面臨威脅。360算是國(guó)內(nèi)數(shù)一數(shù)二的網(wǎng)絡(luò)安全公司，“安全”這么好的理由，是個(gè)合理的說(shuō)頭。360的私有化回歸，也符合國(guó)家將安全業(yè)務(wù)遷移到國(guó)內(nèi)的思路，或許存在得到相關(guān)政策部門的特批的可能。這當(dāng)然是最好的猜想了，不過(guò)這得需要多大的能力和背景吶，在此就不亂猜了。

外匯管制會(huì)是攔路虎嗎？

至于不少基金業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心的，私有化資金量龐大，外匯管制會(huì)不會(huì)是360私有化障礙？

騰訊科技認(rèn)為不會(huì)有問(wèn)題，也分析了幾點(diǎn)原因：

1.參與基金有實(shí)力。中信國(guó)安、中國(guó)平安、紅杉資本中國(guó)、泰康人壽和陽(yáng)光保險(xiǎn)、金磚絲路等，出資都高達(dá)數(shù)億美元，受匯率影響的因素很小。

 

2.雖然國(guó)內(nèi)資金出海有國(guó)家外匯管制問(wèn)題，但360私有化這一種屬于定向基金，符合國(guó)家將安全業(yè)務(wù)遷移到國(guó)內(nèi)的思路，且360私有化的投資方向固定，不會(huì)受外匯管制的影響。

 

3.基金機(jī)構(gòu)若違約會(huì)支付相當(dāng)重的代價(jià)。不僅要沒(méi)收自己承諾出資部分30%的本金，還要承擔(dān)由此帶來(lái)的360私有化進(jìn)度延后的責(zé)任。所謂360私有化進(jìn)度延后的責(zé)任，投資行業(yè)人士的理解是，違約一方要承擔(dān)由此帶來(lái)的利息損失。360私有化的資金高達(dá)93億美元，這筆利息就會(huì)是很多基金機(jī)構(gòu)無(wú)法承受之重。

分析人士指出，360完成退市后，就會(huì)拆VIE架構(gòu)，這個(gè)過(guò)程的時(shí)間會(huì)比較長(zhǎng)，可能會(huì)耗費(fèi)掉幾個(gè)月的時(shí)間。

具體360如何操作，只能期待了。